Готов ли мировой валютный порядок к очередной перезагрузке? В 1960-х годах Япония и Европа экспортировали свой путь к процветанию после Второй мировой войны под фиксированным обменным курсом Бреттон-Вудского соглашения. США отказались от золотого стандарта в 1971 году, но устоявшийся способ ведения дел не рухнул. Тридцать лет спустя Китай взяла на себя роль периферии мировой экономики и начала продавать дешевые товары «обновленному ядру» - Западу и Японии - с помощью заниженного обменного курса. Это, как отметили экономисты Майкл П. Дули, Дэвид Фолкертс-Ландау и Питер М. Гарбер в своем влиятельном эссе 2003 года, было возрождением Бреттон-Вудса. «Китайская фаза», по их словам, продлится 10–20 лет, поскольку мировая экономика будет поглощать 200 миллионов излишков китайских рабочих из села со скоростью 10–20 миллионов в год. В результате этого Пекин получит огромный валютный резерв. И когда Китай будет готов, Индия займет его место. Но насколько это вероятно? Одна подсказка может лежать в официальных резервах. Приобретая государственный долг «расточительного центра», трудолюбивая периферия сигнализирует о его надежности; При любой угрозе западным инвестициям, запасы казначейства США и другие безопасные активы периферии могут быть аннулированы. (Как ни странно, эта идея начала обсуждаться недавно, когда администрация Президента США Дональда Трампа собиралась наказать Китай за его недостаточную меру против вспышки коронавируса.) К тому времени, когда Дули и другие приступили к написанию «Первое десятилетие возрожденной Бреттон-Вудской системы» в 2014 году, резервы Китая достигли своего пика - около 4 триллионов долларов с предыдущего 300 миллиардов долларов на момент их первоначального исследования. Совсем недавно валютные запасы Индии превысили отметку в 500 миллиардов долларов. В 1990 году в стране было достаточно долларов, чтобы платить иностранным поставщикам в течение полугода. Сейчас резервы покрывают два года импорта. И все же внутриполитический дискурс возвращается к протекционистскому прошлому. Премьер-министр Индии Нарендра Моди хочет самодостаточности. Другие чиновники уговаривают индийцев покупать местную продукцию, даже если это означает платить больше. Не похоже, что Индия видит себя в качестве следующего "завода мира", который требует открытости. Вьетнам, воодушевленный недавним соглашением о свободной торговле с Европейским союзом, может быть более подходящим для выполнения этой роли, даже несмотря на то, что в Юго-Восточной Азии, насчитывающей менее 100 миллионов человек, нет такой большой рабочей силы, как у Индии. Отступление Индии может быть тактическим и временным. США по-прежнему борются против роста Китая и не в настроении позволить еще 200 миллионам рабочих захватить своих клиентов. Индустриализация периферии требует фундаментальной перестройки рабочей силы в ядре, как предупреждали авторы Bretton Woods 2.0. «Ни одна страна пока не нашла эффективного способа дать своим проигравшим достойную компенсацию». Западные компании, которые выбрали Китай в качестве производственной базы, стали активными сторонниками его стратегии развития и защищали его от политиков и профсоюзов своих стран. Эта глобальная бизнес-элита уже не так сильна на фоне растущей антиглобалистской волны, которая сейчас наблюдается почти везде. Угроза наделения статуса «валютный манипулятор» со стороны Министерства финансов США также ограничивает степень, в которой Резервный банк Индии может вмешиваться на валютный рынок. Вдобавок к этим есть COVID-19 и худшая мировая рецессия со времен Великой депрессии. В то время как стремительно ухудшающиеся отношения с Пекином побуждают Вашингтон притягивать единственную другую страну с населением более миллиарда человек вглубь объятий Америки, массовая безработица в год выборов делает уступок невозможным. Индия с пониманием относится к такому действию США. Когда Президент США Дональд Трамп недавно приказал заморозить выдачу H1-B (визы, выдаваемые работникам технологических отраслей) до конца этого года, в аутсорсинговых отраслях страны было разочарование, но чувство обреченности не наблюдалось. У Индии есть свои ограничения. После того, как на его границе с Китаем в Гималаях произошел самый смертоносный за 45 лет конфликт между соседями, обладающими ядерным оружием, у этих стран мало шансов на более глубокое экономическое взаимодействие. Дефицит торговли Индии с Китаем составляет 50 миллиардов долларов, а с США - 22 миллиарда. Разговор о самообеспечении в Нью-Дели может быть просто некой попыткой отучить экономику от китайских товаров и капитала. Сотни миллионов индийских рабочих, пострадавших от пандемии, нуждаются в работе, даже если это означает производство таких вещей, как солнечные батареи, которые Китай может поставлять гораздо более конкурентоспособным образом. Западная технологическая индустрия, которая в целом остается исключенной из Китая, вероятно, будет выступать за Индию. Даже здесь, однако, мощное местное бизнес-лобби Индии будет стремиться определить правила взаимодействия. Инвестировав миллиарды долларов в страну, Amazon.com по-прежнему не может держать свой инвентарь для электронной коммерции. Facebook два года ждала одобрения, чтобы добавить к своему популярному сервису обмена сообщениями WhatsApp функцию отправки и получения платежей. В конце концов, инвестиционные банки позволят создавать совместные предприятия и идти на компромиссы. Богатство индийских магнатов связано с акциями, торгуемыми в Мумбаи. Однако, если бы они могли разместить свой бизнес в Нью-Йорке – причем именно в то время, когда обеспокоенные китайские компании ушли искать листинги ближе к своей родине – они с радостью поддержали бы искусственно низкую рупию. Это дало бы им преимущество в экспорте, позволяя им присоединиться к мировым богатым. Бреттон-Вудс еще можно перезагрузить. Энди Мукерджи Энди Мукерджи - обозреватель Bloomberg Opinion, охватывающий промышленные компании и финансовые услуги. - Ред. (Bloomberg) #сша #китай #индия #политика #геополитика #экономика #мировойпорядок #финансы #фондовыйрынок #бизнес #промышленность