Производитель аккумуляторов не оправдал ожиданий инвесторов
Отчет Morgan Stanley изменяет целевую цену на Samsung SDI с 570 000 вон до 550 000 вон. (Скриншот с отчета Morgan Stanley)
В гонке за лидерство в производстве аккумуляторов, похоже, Samsung SDI - самый медленный игрок.
В то время как глобальные конкуренты, в том числе конкуренты LG Energy Solution и SK Innovation, объявили об амбициозных соглашениях и планах расширения - даже нацеленные на крупнейший в мире рынок США - Samsung SDI не опубликовал подобных новостей.
Акции Samsung SDI, торгуемые на южнокорейской фондовой бирже Kospi, на этой неделе резко упали после того, как Morgan Stanley понизил рейтинг южнокорейской компании.
В своем примечании глобальная брокерская компания снизила целевую цену на акции Samsung SDI до 550 000 с 570 000 вон, заявив, что мировой рынок электромобилей будет демонстрировать ежегодный рост на 20 процентов в течение следующих 10 лет, а производители аккумуляторов не могут генерировать достаточно прибыль, поскольку их основное внимание в настоящее время уделяется расширению бизнеса и увеличению своей доли на рынке.
По состоянию на закрытие биржи в понедельник, Samsung SDI потеряла 1,7 триллиона вон (1,5 миллиарда долларов) в рыночной капитализации, так как цена акций упала на 3,91 процента за день. На торгах вторника акции торговались в основном без изменений вблизи закрытия предыдущего дня на уровне 615 000 вон.
Однако некоторые местные эксперты сомневаются в обоснованности понижения рейтинга со стороны Morgan Stanley, поскольку южнокорейская компания делает прямо противоположное - ставит на первое место прибыльность, а потом – расширение деятельности.
«Среди трех ведущих производителей аккумуляторов Южной Кореи, включая LG Energy Solution и SK Innovation, Samsung SDI – единственная фирма, у которой нет завода по производству аккумуляторов в США и которая не создала совместное предприятие с автопроизводителями. Эта стратегия отражает общий стиль Samsung Group, заключающийся в том, чтобы избегать игры в труса (chicken game)» - сказал Хан Бён Хва, аналитик Eugene Investment & Securities.
«Вместо того, чтобы снижать цены для поиска новых клиентов, Samsung SDI укрепляет партнерские отношения с лояльными клиентами, такими как BMW. Двое недавно объединились, чтобы разработать батарею следующего поколения».
По словам Хана, у Samsung SDI нет мотивации для строительства нового завода по производству аккумуляторов в США, поскольку General Motors и Ford - два ведущих автопроизводителя, играющие ключевую роль в продвижении электромобилей, возглавляемой Президентом США Джо Байденом - уже создали совместные предприятия с LGES и SKI соответственно.
В отличие от LGES и SKI, у Samsung SDI нет партнеров-автопроизводителей в США, которые могут гарантировать крупные сделки по поставке аккумуляторов. Samsung SDI недавно подписала сделку на поставку батарей для Rivian, местного стартапа электромобилей, поддерживаемого инвестициями Amazon и Ford, но одной только Rivian будет недостаточно, чтобы привлечь Samsung SDI в континентальную часть США.
«Samsung SDI осторожно ориентируется, когда ей следует расшириться в США. Сроки будут зависеть от Соглашения между США, Мексикой и Канадой, или USMCA» - сказал источник в отрасли.
В соответствии с соглашением о свободной торговле, которое вступило в силу в июле прошлого года, автопроизводители должны будут подтвердить к 2023 году, что 75 процентов их компонентов электромобилей производятся в одной из трех вышеуказанных стран, чтобы избежать тарифов в регионе. Учитывая, что для завершения завода по производству аккумуляторов требуется два-три года, Samsung SDI должна будет войти в США не позднее 2022 года, если она решит это сделать.
Пак Се Хёк, бывший аналитик компании SNE Research, расположенной в Сеуле, говорит, что расширение Samsung SDI может показаться медленным, но оно произойдет в нужный момент.
«Во всем мире цилиндрические аккумуляторные батареи продаются как горячие пирожки, потому что эти изделия имеют различное применение, включая электромобили, системы хранения энергии и электрические велосипеды. Из-за растущего спроса цилиндрические аккумуляторные элементы стали прибыльным товаром, поэтому Samsung SDI рассматривает возможность расширения своего завода по производству цилиндрических аккумуляторов в Китае» - сказал Пак. Samsung SDI производит два типа аккумуляторов - цилиндрические аккумуляторные элементы и призматические аккумуляторные элементы.
«Принцип Samsung SDI - получать справедливую цену. Кроме того, для Samsung Group приоритетом являются другие области, такие как компьютерные чипы, смартфоны и автозапчасти».
Аналитик добавил, что Samsung будет сложно развивать бизнес по производству аккумуляторов при текущем бизнес-портфеле. Например, Samsung Electronics потратила 8 миллиардов долларов на приобретение американского производителя автомобильной электроники Harman International в 2016 году.
«Samsung Group не может вмешиваться в бизнес Samsung SDI. Вместо того чтобы тратить деньги на расширение, Samsung SDI, вероятно, направит свои инвестиции на исследования и разработку твердотельных аккумуляторов следующего поколения, которые, как считается, кардинально поменяют правила игры и заменят существующие литий-ионные аккумуляторы ».
Samsung SDI планирует начать массовое производство твердотельных аккумуляторов начиная с 2027 года. Твердотельные аккумуляторы содержат твердые электролиты вместо жидких, что означает меньший вес и большую прочность.
Ким Бён Ук (kbw@heraldcorp.com)
コメント